两大联準会官员齐放鹰！博斯蒂克喊「今年不会再降息」，穆萨莱姆：劳动市场不弱就别想再宽鬆

亚特兰大联準会主席博斯蒂克（Raphael Bostic）与圣路易斯联準会主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）双双放鹰，二人均认为对 Fed 是否应该进一步降息持谨慎态度。
（前情提要：九月降息研报：随着「上涨十月份」点燃Q4，山寨季是否进入倒数？）
（背景补充：降息催化比特币牛市最后阶段：BTC 明年再次崩盘？）

 

儘管上週美国联準会（Fed）一如市场预期重启降息，宣布将联邦基準利率下调 1 码，但 Fed 内部的鹰派声音似乎并未消失。

对此，素有「联準会传声筒」之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 就在 9 月 22 日晚间透过 X 平台发文，指出亚特兰大联準会主席博斯蒂克（Raphael Bostic）已经放出鹰派立场，博斯蒂克表示，他预测 2025 年联準会仅会降息一次，即上週已启动的那次，通货膨胀压力让他对 10 月进一步降息持谨慎态度。Nick Timiraos 写道：

亚特兰大联準会主席博斯蒂克告诉我，他在最新的预测中预计 2025 年将有一次降息，即上週已实施的那一次。

通货膨胀使他对十月降息持谨慎态度：「我目前不会支持降息，但我们会看看情况如何发展。」

Atlanta Fed President Raphael Bostic tells me he penciled in one '25 rate cut—inclusive of the one made last week—in his latest projection.

Inflation makes him hesitant to support an October cut: "I today would not be moving or in favor of it, but we’ll see what happens."

— Nick Timiraos (@NickTimiraos) September 22, 2025

圣路易斯联準会主席同步放鹰

同日晚间，Nick Timiraos 二度发文，转述了圣路易斯联準会主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）的最新表态。Nick 指出，穆萨莱姆也表示，他可能需要看到劳动市场持续疲弱的迹象，才能支持额外的降息。他强调上週的降息只是 Fed 的「预防性措施」，并提出三个主要理由支持其谨慎立场：首先，金融环境目前过于宽鬆，可能会放大经济过热的风险；其次，过度忽视供应链冲击（如关税或地缘因素）可能会适得其反，政策「应继续抵制高于目标的持续性通膨」；第三，政策已接近中性水準，无需急于调整。

穆萨莱姆进一步警告，过分强调劳动市场目标可能会导致政策过度宽鬆，进而造成收益率曲线陡化、期限溢价上升或通膨预期抬升的风险，他认为「这些效应可能对劳动市场弊大于利，并导致更持久的高于目标的通膨」。Nick Timiraos 在 X 上完整地介绍了穆萨莱姆的观点：

圣路易斯联準会主席穆萨莱姆表示，他可能需要看到劳动市场持续疲弱的迹象，才能支持进一步降息。

穆萨莱姆：「我支持上週降息的决定，作为一种『预防性措施』，旨在支持充分就业的劳动市场。」他表示，当前政策介于中性与适度限制之间，「我认为这是适当的。」他补充说：「我认为进一步宽鬆的空间有限，除非政策变得过于宽鬆，否则应谨慎行事。」

他提出三个谨慎的理由：1) 金融环境宽鬆；2) 过分忽视供应链冲击，政策「应继续抵制高于目标的持续性」通膨；3) 政策已接近中性。

穆萨莱姆：基于市场的一年期通膨预期为 3.3%，意味着实际利率约为 0.8%。他表示，1% 的实际利率并非政策利率的下限，但要达到该水平，展望或风险平衡「必须较当前进一步改变」。

穆萨莱姆表示，若「劳动市场进一步出现疲弱迹象」，他将支持额外降息。穆萨莱姆：「过分强调劳动市场目标可能导致政策过度宽鬆，这可能造成收益率曲线进一步陡化、期限溢价上升或通膨预期增加。这些效应可能对劳动市场弊大于利，并导致更持久的高于目标的通膨。」另一方面，若通膨预期稳固，过分强调通膨风险「可能无法为维持充分就业的劳动市场提供足够支持，特别是在下行风险上升的时刻。」

St. Louis Fed President Alberto Musalem signals he may need to see continuing weakness in the labor market to justify additional cuts.

Musalem: I supported the decision to cut last week “as a precautionary move” intended to support a full employment labor market.

Policy is…

— Nick Timiraos (@NickTimiraos) September 22, 2025