熊市周期预警：比特币不断增长的亏损供应量正重现2022年投降前阶段

比特币目前围绕7万美元关口震荡整理，在经历数周剧烈波动后，市场持续横盘。近期交易时段价格走势相对平稳，买卖双方在流动性持续紧缩的加密市场中难以确立明确方向性趋势。

尽管表层价格波动显示市场处于平衡期，但链上数据表明潜在抛压可能正在积聚。CryptoQuant最新报告指出，比特币"亏损供应量"指标（即当前持仓成本高于市值的流通BTC占比）正重现上升趋势。

数据显示，该指标再次逼近40-45%关键区间。历史数据表明，该数值带通常出现在市场周期转换阶段，尤其是熊市发展期或漫长调整阶段。

过往周期具有重要参考价值：2015年、2019年及2022年，亏损持币比例扩大均与市场压力加剧时期吻合。随着更多投资者陷入浮亏，在不确定性加剧时，抛压往往因止损或减仓操作而激增。

亏损供应量攀升预示市场压力加剧

报告同时揭示比特币横盘背后更严峻的结构性信号。随着亏损供应量持续增长，越来越多投资者正以低于成本价持有比特币。历史数据显示，这种动态往往反映市场结构恶化。

当更多流通供应转入亏损状态时，心理压力通常随之加剧。部分投资者可能选择割肉离场，另一些则坚持扛过下跌周期。这种强制抛售与长期信仰间的博弈，往往定义市场调整的中期阶段。

但历史数据表明，当前水平可能尚未触及市场压力的极端阶段。往期周期中，重大底部通常仅在亏损供应量突破50%时形成，此时多数新进投资者处于亏损状态。

目前该指标逼近40-45%区间，意味着压力正在积累但尚未达到历史性周期低点水平。若历史规律重演，当前环境可能标志熊市初期而非周期底部。

深度回调后比特币徘徊于关键均线下方

经历年初剧烈调整后，比特币持续在6.9-7万美元区间震荡。三日线图显示，BTC自2月从9万美元高位跌至6-6.5万美元区间后尝试企稳，该区域买盘曾短暂吸收抛压。

尽管近期有所反弹，但整体技术结构仍显脆弱。比特币当前交投于50周期和100周期等中短期均线下方，这些呈下降趋势的均线正形成上方阻力，此种排列通常预示强势上涨周期后的动能衰减。

位于9万美元区域的200周期长期均线仍是上方最重要结构位，其在调整初期的失守确认了市场从扩张阶段转入整理/修正阶段。

短期价格走势显示比特币正在6.5-7.2万美元间构筑震荡区间。该区间下沿在近期回调中提供支撑，而多次上攻7.2万美元的尝试均未能形成持续动能。

图表分析表明，在收复7.5-8万美元区域前，市场大概率维持震荡格局。

题图来自ChatGPT，图表来自TradingView.com