比特币 vs 黄金：2025年哪种抗通胀资产更胜一筹？

“贬值对冲交易”——这一由散户和机构投资者共同推崇的策略，旨在通过黄金和比特币等硬资产对冲法币贬值风险，却在两类资产近期表现严重分化后引发新的质疑。

10月10日的“加密黑色星期五”清算了逾190亿美元杠杆头寸，导致比特币(BTC)价格暴跌，而黄金却突破4000美元关口创下历史新高。

避险需求激增推动黄金狂飙

近期通胀担忧与美联储独立性争议加速了资金向硬资产的转移。这一趋势如此显著，以至于摩根大通分析师创造了“贬值对冲交易”这一术语。

尽管法币贬值叙事推动投资者涌向黄金和比特币，但加密分析机构Coin Bureau联合创始人Nic Puckrin警告称，市场可能低估了美元短期反弹的潜力。

“今年黄金购买加速，但全球美元计价债务已超50万亿美元。世界尚未摆脱美元依赖，若美元意外走强，可能冲击反美元交易。”他表示。

他同时指出，虽然长期趋势仍可能偏向贬值，但任何美元短期飙升都可能导致比特币等风险资产剧烈波动。

“黄金和比特币仍是长期优质标的，但美元意外走强可能造成重大冲击。”Puckrin补充道。

然而黄金创纪录的涨势重新引发了争论：比特币是否仍算得上可靠的贬值对冲工具？抑或黄金已重夺唯一真正避险资产的地位？

“比特币跟随其他风险资产波动...它不具备黄金那样的避险价值存储功能。世界正在脱离美元标准，回归金本位。”长期比特币怀疑论者Peter Schiff在近期播客中表示。

此番言论正值10月黄金突破每盎司4000美元，年内涨幅达60%，远超大盘表现。据路透社报道，在美元焦虑与经济不确定性中，投资者纷纷涌入贵金属避险。

比特币的坎坷之路：避险资产还是风险资产？

加密货币市场190亿美元抛售潮发生的背景是：中美贸易战升级、美国财政赤字担忧等全球紧张局势加剧。摩根大通指出，当前宏观环境仍利于贬值对冲策略——通胀抬头、债务攀升和地缘政治割裂都在冲击法币体系。

但黄金创新高与比特币两位数暴跌的强烈反差，动摇了比特币的避险资产定位。截至发稿，比特币报111,207美元，周线下跌8%，与同期黄金近6%的涨幅形成鲜明对比。

“贬值对冲交易更像是噱头而非趋势。”一位怀疑论交易员在X平台发文，反映出越来越多投资者认为比特币与科技股而非抗通胀资产相关性更高。

不过比特币支持者并未轻易放弃叙事。Tether首席执行官Paolo Ardoino主张黄金与比特币作为长期价值存储工具仍具意义。

“比特币和黄金将比任何法币更持久。”Ardoino在X平台写道，指出未来两者将在对冲法币风险中形成互补。

此外链上数据显示BTC-黄金相关性近期上升，表明投资者仍可能将二者并列配置。

“BTC-黄金相关性高企，数字黄金叙事未死。抗通胀需求依然存在。”Cryptoquant首席执行官Ki Young Ju指出。

持续的相关性表明投资者仍将比特币视为与黄金并列的通胀对冲工具。

但Schiff等批评者警告，机构对比特币的热情可能出现逆转。

“比特币最大风险在于，流入比特币ETF的资金原本来自黄金ETF。这些投资者可能大批回归黄金。”他表示。

他还警示比特币持仓上市公司可能面临资产负债表压力，若遇市场下行恐被迫抛售，加剧价格压力。

贬值对冲交易是否依然有效？

尽管存在对立观点，对法币体系外资产的需求正在加速增长。这种需求将体现为配置比特币、黄金或二者组合，取决于投资者的时间跨度和风险偏好。

黄金凭借数百年的货币正统地位和机构信任持续获益。比特币则提供数字化可移植性和固定供应量，但仍受波动性和市场情绪驱动。