Fed费城主席保尔森放鸽！「2025年内应再降两次息、关税只是短期」

费城联準会主席安娜保尔森（Anna Paulson）表态支持年内再降两次息，并主张忽略关税短期通膨效应，为下半年政策奠定鸽派基调
（前情提要：联準会9月FOMC会议纪要藏鹰讯：2025还有两次降息、但对通膨限制性不够 ）
（背景补充：爆冷！美国9月小非农就业「减3.2万人」创两年半最大跌幅，联準会十月降息机率升至99% ）

本文目录

• 鸽派讯号与降息建议
• 关税影响「只是短期」
• 就业优先级上升
• 市场定价与内部分歧

 

费城联準会新上任的主席安娜·保尔森，在美国时间 10 月 13 日首次公开亮相，便对货币政策立场做出最明确表态：她支持在 2025 年底前，再把联邦基金利率下调两次、共计 50 个基点，并强调决策层应「看穿」关税对物价的短暂推高效应。这番谈话立刻为全球市场投下鸽派讯号，并重新塑造对年底前利率走向的预期。

鸽派讯号与降息建议

保尔森在公开说明指出，今年已经落地的 25 个基点降息「合乎时宜」，而年底前的两次降息将使 2025 全年宽鬆幅度累积到 75 个基点，基本与联準会《经济预测总结》(SEP) 的中值相符。这意味年底联邦基金利率可能更贴近 4% 上下区间，为企业与家庭融资成本带来实质舒缓。

关税影响「只是短期」

她特别点名白宫关税政策，2024 年有效关税税率仅 2.3%，今年已攀升至 13.1%。保尔森认为，关税带来的物价上涨属于供给面冲击，对总需求与长期通膨预期影响有限。她说：

政策必须分辨暂时价格噪音，不应过度反应短期通膨假象。

此话清楚传达，货币决策不应该为短暂的价格涨幅踩煞车，反而该以宽鬆态度稳定经济动能。

就业优先级上升

劳动市场是保尔森放弃鹰派策略的核心理由。虽然失业率仍靠近充分就业水平，她指出动能「朝错误方向」滑落，且风险「显着增加」。换言之，提早鬆绑利率是预防性举措而非落后反应。这也暗示联準会权衡「物价」与「就业」的天平，已向后者倾斜。

市场定价与内部分歧

保尔森今年不具 FOMC 投票权，但 2026 年将加入票仓。她的观点象徵联準会内部的主要风向。然而，理事巴尔等审慎派仍警告通膨黏性。外部市场则比官方更激进，美国银行分析显示，投资人押注 2026 年底基準利率将跌破 3%。当前「数据依赖」框架仍在，下一步落实与否，得看 10 月底 FOMC 声明与后续通膨、就业数字。