研究预测以太坊将在1-2个周期内超越比特币

以太坊当前市值仅为比特币的四分之一。但最新机构研究表明，这个替代币可能在总市值上很快超越BTC。分析师指出，国库机构和ETF推动的需求周期可能让以太坊在未来一到两个市场周期内成为主导性数字资产。

LD Capital旗下研究机构Trend Research估算，国库机构和ETF已持有价值近200亿美元的以太坊，占总供应量的3.39%。与比特币的静态供应模型不同，这些机构不仅大规模购入ETH，还将其作为生息资产使用。

国库机构推动ETH突破供应限制

质押供应与机构需求之间的平衡正决定以太坊的发展轨迹。

自2025年5月Pectra升级后，网络将每日解除质押上限设为57,600 ETH。这种可预测的流量已被机构资金流入所超越。

BitMine自7月以来已累计购入超150万枚ETH，耗资逾56亿美元。SharpLink自6月增持约74万枚ETH。

两家机构持续扩大持仓，其中BitMine目标持有量达总供应量的5%。Trend Research表示这种购买行为正在重塑市场动态，类似MicroStrategy对比特币的影响。

以太坊收益与ETF资金流

以太坊具备结构性优势。与比特币不同，ETH持有可通过质押和提供流动性产生收益。质押年化收益率平均为1.5%至2.15%。

去中心化金融（DeFi）中的流动性提供可将收益提升至5%左右。这种现金流让国库机构能通过贴现现金流模型支撑更高估值。Trend Research称此效应为"现金流溢价"。

ETF资金流强化了这一趋势。5月中旬至8月中旬，以太坊ETF连续14周净流入192亿美元。

贝莱德ETHA以2.93%的持仓占比领先。Trend Research指出以太坊ETF规模仍远低于比特币ETF的1790亿美元，存在巨大增长空间。

BeInCrypto报道称，Fundstrat的Tom Lee预测以太坊近期将达5500美元，年底可能攀升至1万-1.2万美元。他列举国库积累和交易所余额下降作为依据，这与Trend Research关于机构需求压倒供应的论点不谋而合。

Trend Research同时指出，当前机构对以太坊的需求远超解除质押供应量，这个因素可能削弱比特币的相对地位。

以太坊可能超越比特币的三大动因

Trend Research列出以太坊未来周期可能超越比特币的若干结构性原因。首先是供需关系。

每日解除质押量上限维持在57,600 ETH，而国库机构和ETF的购买量远超此数，形成比特币无法比拟的持续净需求。

国库机构、ETF与巨鲸

其次，国库机构和基金正将ETH作为储备资产积累。与比特币不同，以太坊通过质押和DeFi流动性产生收益，使其成为现金流资产而非单纯稀缺商品。

此外，ETF资金流持续青睐以太坊。以太坊ETF已实现连续14周192亿美元净流入，同期比特币ETF则出现资金外流。仅贝莱德ETHA就持有近3%的流通量。

更重要的是，链上数据显示巨鲸正从BTC转向ETH。8月以太坊期货交易量占比从5月的35%跃升至68%。部分大额持有者甚至质押数十万枚ETH，超过以太坊基金会持仓。

技术面预示短期调整

尽管长期基本面增强，ETH短期仍面临波动。Matrixport的Markus Thielen预计ETH将在4355-4958美元区间震荡，警告自7月上涨后动能已减弱。

"尊重技术面可能是盈亏的关键，"Thielen表示。

图表显示以太坊近期从21日均线反弹，该位置在8月上旬多次吸引逢低买入。但动能衰减增加了下探4355美元的风险。

市场方向可能取决于国库机构和ETF是否持续积极买入。

BeInCrypto另报道称，以太坊近期出现7月以来最大规模交易所流出，同时taker买卖比率短暂突破1。

包括贝莱德在内的机构已将8.92亿美元资金从比特币轮动至ETH，强化了看涨格局。

8月以太坊期货交易量占比达68%，较5月的35%大幅提升，比特币占比则急剧下降。链上活动显示巨鲸正在抛售BTC并买入ETH。

某大额持有者单次质押269,485枚ETH，超过以太坊基金会持仓量。

这种轮动也反映投资者心理变化。比特币仍被视为"数字黄金"，但ETH正作为稳定币、资产代币化和DeFi的金融基础设施获得认可。

美国GENIUS稳定币法案的通过印证了这一转变。由于超半数稳定币和现实世界资产活动运行在以太坊上，该资产正受益于政策与技术双重支持。

宏观经济环境同样利好以太坊。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会暗示9月可能降息。历史周期表明宽松政策往往更利好以太坊表现。

Trend Research预估在乐观情景下，以太坊市值可能突破3万亿美元，超越比特币当前估值。