研究人员警告，比特币可能已进入加密寒冬

时间：2026-02-15 08:25:02 编辑：袖梨来源：一聚教程网

价格下跌与硬核数据

根据XWIN研究院的CryptoQuant分析，比特币已从126,000美元附近的峰值下跌约46%，连续五个月走低后目前交易价格在67,900美元左右。

研究人员警告，比特币可能已进入加密寒冬

恐惧与贪婪指数停留在14——标记为"极度恐惧"的读数。报告指出，近期净实现亏损超过130亿美元，达到与2022年熊市最严峻时期相当的水平。

2024年约100亿美元的流入资金助推了市值增长。而2025年虽有超过3000亿美元涌入，整体市值却在萎缩。这种大额资金流入与市值下降的异常组合，表明抛压已超过新进买盘。

报告显示，资金流动数据对多头最为不利。资金在流入，但价值在下跌。是谁在需求旺盛时抛售？大户、纸面交易者或复杂衍生品交易台可能进行了获利了结或对冲操作。

数据本身虽未指明卖方身份，但这种模式已亮起红灯。链上指标还显示，尽管价格远高于前熊市水平，实现收益仍在持续收缩——这种趋势会逐步削弱市场的内生动力。

部分交易者指出记忆偏差：名义价格高企会钝化痛感。人们不愿重温2022年的混乱。报告称现货ETF上市和机构准入深化改变了市场结构，这赋予许多投资者信心。

但"极度恐惧"的情绪读数往往出现在投降点附近。值得警惕的是，2022年实现亏损峰值领先市场底部约五个月，这意味着巨额亏损可能远早于最终低点出现。

比特币已连续四个月收跌，期间跌幅达41%——这种连跌模式更接近2018年而非2022年。该形态值得关注，因为历史上类似序列往往引发长期下行。

XWIN研究院的核心结论很明确：不能仅凭价格判断周期。关键是谁在买、谁在卖，以及需求能否在不稀释市值的情况下消化供给。

当前这种平衡已显脆弱。该机构认为，在资金流入真正转化为持续市值增长、且实现亏损显著降温之前，市场应持谨慎而非乐观态度。寒冬或许尚未全面降临，但数据清晰显示——温度正在急剧下降。

题图来自Unsplash，图表源自TradingView