Tether用户突破5亿大关，但USDT锚定问题引担忧

尽管加密货币市场自2025年10月起经历大幅收缩持续承压，Tether发行的USDT仍突破重要里程碑，用户量超5.34亿。

该公司2025年第四季度USD₮市场报告显示，该稳定币当季新增超3500万用户，连续八个季度保持3000万以上的用户增长。

加密总市值萎缩之际 USDT逆势扩张成全球价值存储工具

这一增长出现在市场风险偏好下降时期。自10月10日清算潮以来，加密货币总市值已缩水超三分之一（30%）。而USDT供应量仍保持温和扩张。

Tether披露其市值在第四季度增长124亿美元至1873亿美元，同期部分竞争性稳定币却出现萎缩。

Tether将这种韧性归因于储蓄、支付和跨境转账需求，而非纯粹投机交易。

报告中引用的链上指标显示，长期持有者钱包余额持续增加，交易量创历史新高。

但总用户数统计包含链上钱包和交易所用户估算值，难以独立验证。

储备金披露亦显示持续扩张。总储备达1929亿美元，其中1416亿美元为美国国债——若视作主权国家，Tether将成为全球最大美债持有方之一。

该公司还将比特币持仓增至96,184枚，黄金储备增至127.5公吨，反映出超越现金等价物的多元化抵押品策略。

链上活动持续快速增长。USDT持有者数量达1.391亿，月活用户2480万，均创历史记录。

第四季度链上转账价值达4.4万亿美元，USDT在中心化交易所现货交易量占比攀升至61.5%，凸显其作为加密市场核心结算资产的地位。

增发潮、锚定波动与"地位翻转"讨论凸显USDT系统重要性

近期发行活动表明需求已延续至2026年初。2月4日，链上分析账户Lookonchain披露Tether单日增发10亿USDT，三天内Tether与Circle共发行约30亿稳定币。

大规模增发常被交易者视为流动性注入信号，尽管新铸代币未必立即进入流通。

与此同时，Tether日益增长的主导地位也加剧了审查。当USDT汇率跌至0.9980美元（五年多来最低水平）时，市场短暂聚焦其稳定性。

虽然偏离幅度小且短暂，但考虑到稳定币在交易基础设施中的核心地位，任何持续的锚定信心丧失都可能引发连锁反应。

市场普遍估算大部分加密交易通过USDT交易对完成，使其成为流动性的关键支柱。

Tether的扩张规模也引发其在加密生态位阶的讨论。部分观察者推测若当前趋势持续，USDT市值可能挑战以太坊第二大加密资产地位——尤其在风险厌恶期资金涌入稳定资产时。

最新数据显示，即便整体市场萎缩，USDT在用户量、储备金和交易量方面仍在扩张。

但这种增长正将流动性与系统重要性集中于单一工具。Tether锚定稳定性不仅关乎单家公司，更与整个加密市场的韧性深度绑定。