2025年第四季度USDT市值突破1870亿美元，加密货币市场持续承压

尽管2025年10月加密货币市场遭遇剧烈下跌，Tether发行的USDT仍在2025年第四季度实现强劲增长。根据周三发布的季度报告，该稳定币市值达到创纪录的1873亿美元，当季增长124亿美元。

这一增长出现在加密货币市场整体价值因大规模清算瀑布而缩水超三分之一的背景下（2025年10月10日至2026年2月1日）。同期Tether报告链上与中心化平台用户量激增，估算第四季度新增3520万用户，全球总用户数升至5.345亿。

这标志着USDT连续八个季度新增超3000万用户。当风险资产普遍承压时，USDT持续吸引资金流入和使用。自10月10日起，USDT供应量增长3.5%，而第二、第三大稳定币分别下跌2.6%和57%。

USDT的稳健扩张是否预示着加密用户在市场压力时期风险管理方式的结构性转变？

链上活动激增与钱包主导地位

本季度链上指标同样创下纪录：USDT链上持有地址增加1470万至1.391亿个，占据所有公链稳定币钱包的70.7%。

第四季度月均链上活跃用户达2480万，创历史新高，占全球稳定币钱包总量的近70%。Tether估算还有超1亿用户在中心化平台持有USDT。

交易活动随钱包增长同步加速：季度链上转账量攀升至4.4万亿美元，总转账次数达22亿次。期间约三分之二的USDT供应量存于储蓄钱包和中心化交易所。

剩余三分之一支撑支付、汇款及DeFi活动。这种分布表明即便在波动加剧时期，用户基础仍相对稳定。USDT使用场景持续覆盖长期持币与交易需求。

储备增长、合规推进与新产品

Tether季度储备增加117亿美元至1929亿美元，包括96,184枚比特币、127.5公吨黄金及1416亿美元美国国债。季度末报告净资产63亿美元。

其美债持仓规模已超越多个主权国家，位列全球顶级持有者。数据显示竞争对手收缩时USDT主导地位扩大：Circle发行的USDC经历波动后季度末基本持平，而Ethena的USDe暴跌57%。

USDT仍是非法转账中最常用的稳定币。Bitrace报告显示2024年流经高风险地址的稳定币达6490亿美元，其中基于波场的USDT占比超70%。

为此Tether加强监控与执法，与TRM Labs及波场联合开展资金追踪冻结行动。该公司同时调整融资计划，顾问正讨论50亿美元募资方案，较早期200亿目标下调。

1月Tether推出合规美元稳定币USAt，由Anchorage Digital Bank根据《GENIUS法案》在以太坊发行，初始供应1000万美元。另与Opera合作将USDT及Tether Gold集成至MiniPay钱包服务新兴市场。

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结论：

尽管2025年第四季度加密市场暴跌，USDT市值仍持续增长。Tether在竞争对手停滞或衰退时实现用户增长、储备扩张及链上活动提升。数据表明USDT正强化其作为市场压力时期核心流动性与结算层的角色。