HashKey IPO：中国产业资本在香港找到加密入口

香港持牌加密交易所HashKey将于12月17日在港交所挂牌上市，成为该地区首家公开上市的加密货币交易平台。

此举标志着中国传统产业资本正式进入数字资产市场。

香港Web3雄心的首次市场检验

HashKey控股于12月9日启动公开招股，认购期持续至12月12日。每股定价区间为5.95至6.95港元，拟募资总额16.7亿港元（约合2.15亿美元）。公司将以股票代码3887上市，摩根大通与国泰君安国际担任联席保荐人。

此次上市不仅关乎企业里程碑——更是对香港虚拟资产政策框架的试金石。自2022年发布《虚拟资产宣言》以来，香港加速构建监管体系。仅今年就批准了质押服务、收紧托管标准并出台稳定币监管规则。HashKey的IPO将成为资本市场对此监管实验价值的首次客观评估。

股东结构值得关注：万向集团董事长鲁伟鼎持股43.2%居首。这家中国顶级汽车零部件制造商年营收超千亿元。创始人肖风早年转型区块链领域前深耕中国资管行业，现持股16.3%。值得注意的是，万向系及相关实体在IPO后将保留超60%投票权，公众流通股仅占8.7%。

在中国大陆禁止加密货币交易的背景下，传统产业资本通过香港找到了合规的加密入口。这种动态揭示了内地监管限制与香港合规数字资产枢纽定位的微妙关系。

亏损持续扩大 机构投资者仍坚定押注

财务数据呈现复杂图景：过去三年半HashKey累计亏损约29亿港元，其中2024年亏损11.9亿港元。但交易量从2022年的42亿港元暴增至2024年的6384亿港元，增幅达150倍。这一增长吸引了瑞银资管、富达及鼎晖等9家基石投资者，认购金额达7500万美元。

质疑声始终存在：平台代币HSK上市后暴跌引发中文社交媒体尖锐批评。部分投资者对在动荡监管环境下支持亏损企业存疑。

HashKey占据香港超75%市场份额，托管290亿港元质押资产（亚洲最大）。为降低对交易费依赖，公司推出自研Layer2网络HashKey Chain，并拓展现实世界资产代币化业务。

香港持牌交易所模式能否参与全球竞争尚待观察。中国资本借道香港涉足加密领域是否可行亦存疑问。HashKey上市后的表现将给出初步答案——不仅关乎投资者，更牵动着亚洲各地密切关注监管机构与竞争对手的神经。