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加密货币基金经历资金流出记录：熊市开始？
时间：2025-11-23 19:55:01 编辑：袖梨 来源：一聚教程网
过去一周，加密货币总市值下跌超10%，各类数字资产价格持续普遍回调。其中，加密投资基金（如ETF）受这轮 prolonged 价格下跌冲击尤为严重，机构投资者正大规模撤资。
日本XWIN研究所指出，结合其他因素来看，这一现象预示着熊市萌芽——投资者正系统性转移资金以寻求风险更低、更稳定的投资标的。
加密市场进入结构性需求衰退期？原因解析
日本数字资产分析公司XWIN Research在CryptoQuant的快讯中指出，比特币近期价格下跌或预示市场趋势的结构性转变，而非单纯回调。该结论基于多项表明投资者正在系统性降低加密市场杠杆率的指标。
关键因素之一是加密投资基金的净流入额上周骤降20亿美元，创2月以来最大单周跌幅。XWIN数据显示，自11月初以来，这类ETF累计净流出达32亿美元，比特币和以太坊分别录得14亿和6.89亿美元净流出。更值得注意的是，其资产管理规模（AUM）较10月峰值下降27%，表明近期重挫反映的是市场结构的看空转向，而非短暂负面情绪。
Coinbase溢价指数连续数周呈负值，进一步佐证了这一谨慎判断。XWIN特别指出，当前情况与2-5月美国机构持续抛压引发的下跌周期具有相似性。另一重要熊市指标稳定币供应比率（SSR）已跌至年内低点，意味着稳定币相对BTC的存量较高。但XWIN强调，这虽显示投资者潜在购买力提升，却并非看涨信号。
该机构解释称，SSR走低源于比特币市值缩水而非稳定币增量。因此市场并未获得新流动性，反而暴露出买盘乏力，可能引发持续下行趋势。
加密市场行情速览
截至撰稿时，加密货币总市值2.89万亿美元，24小时微跌1.75%。单日交易量增长20.93%至2509亿美元。
XWIN Japan认为，只有当稳定币恢复净流入、Coinbase溢价指数正常化且ETF资金流向逆转时，熊市态势才可能扭转。若缺乏这些条件，加密资产极可能延续跌势。
Featured image from Barron’s, chart from Tradingview
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