以太坊金库危机：65%企业现已低于mNAV

时间：2025-11-18 14:50:41 编辑：袖梨来源：一聚教程网

数据显示，多数以太坊金库企业当前交易价格低于mNAV，反映出近期价格暴跌的影响。

以太坊金库企业健康状况堪忧

Capriole Investments创始人Charles Edwards在X平台的新讨论中分析了以太坊金库企业的相关指标。金库企业指将比特币或以太坊等数字资产作为储备策略的上市公司。

这一模式由Michael Saylor的策略（原MicroStrategy）在2020年转型为BTC金库企业后普及。该公司现已成长为全球最大企业级数字资产持有者，持仓规模高达475.4亿美元。

早期企业仅将市值第一的加密货币视为可行储备资产，但今年ETH（市值仅次于BTC的代币）持有者数量显著增加。

以太坊金库热潮在8月达到顶峰，但此后增速放缓——如下方Edwards分享的图表所示。

图表清晰显示，即便增速放缓，以太坊金库的变动率仍为正值，表明企业仍在净积累状态。这意味着尽管现货ETF近期出现资金外流，机构买盘仍略高于加密货币的供应增速。

虽然企业持续积累，但ETH金库商业模式对多数公司可能并不奏效。分析师指出，大多数企业的mNAV值低于1。

mNAV（净资产倍数）是衡量金库企业市值与其储备资产总价值的指标。该值低于1自然意味着企业估值低于其金库价值。

当前约64.3%的以太坊金库企业处于该区间。"这意味着ETH金库企业的健康状况远逊于比特币"，Edwards解释道。

显然ETH金库正面临压力，是否有企业选择抛售应对？数据显示抛售量有限，相关净买卖比率仍保持强劲。

需注意的是，虽然几乎所有以太坊企业持有者仍是净买家，但随着资产价格近期走熊，买卖比率已开始呈现下降趋势。

以太坊周日暴跌至3000美元关口，但目前已小幅反弹至3200美元。