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"周期理论已死"：顶级分析师揭示比特币价格暴跌的关键触发因素
时间：2025-11-18 11:20:06 编辑：袖梨 来源：一聚教程网
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，答案是否定的——因为塑造比特币既往清晰周期模式的机制已被全新力量掩盖：机构资金的持续涌入彻底改变了市场行为模式，ETF和"财政型"企业的介入让历史规律失效。
Ju认为当前下跌既非恐慌抛售，亦非宏观冲击，而是长期持有者之间的筹码轮换——早期巨鲸正将仓位转移给谋求多年配置窗口而非短期套利的新买家。
他将此解读为OG比特币玩家向传统金融资本的交接，后者能从容应对波动，使得价格下跌不再触发周期重置，而是被"更大体量的资本"消化为短期波动。
新的"古老"比特币叙事
值得玩味的是，Ju曾在年初预判比特币见顶，如今将其归因于原始持有者的抛压。但市场并未崩盘，因ETF、Strategy及其仿盘项目的持续收购与新资金通道的开拓，以足以对冲卖压的速度为需求端注入活水。
在他看来，本轮暴跌仍是相同逻辑：比特币旧势力向更具韧性的新结构转移供给。
主权基金、养老基金、多资产平台与企业财政部正在构建他口中的"更庞大流动性通道"，只要这些管道保持畅通，经典周期理论即宣告终结。
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