灰度申请纽交所IPO，加密货币公司争相在特朗普任期内上市

该公司于2025年11月13日提交IPO申请文件，计划以股票代码"GRAY"在纽交所上市。这标志着在特朗普总统亲商的执政方针下，加密货币企业IPO浪潮正加速涌现。

根据提交给美国证券交易委员会的S-1文件显示，截至2025年9月30日，灰度资产管理规模约350亿美元。该公司测算其涵盖45种加密资产（包括比特币和以太坊）的产品线总可寻址市场价值达3650亿美元。

特朗普任内的加密IPO热潮

灰度提交申请之际，正值特朗普重返白宫后加密货币企业史无前例的上市浪潮。相比此前四年的监管不确定性，新政府为数字资产行业创造了更为有利的发展环境。

Circle互联网集团在2025年6月以惊艳表现拉开本轮IPO序幕。这家稳定币发行商上市首日股价暴涨168%，从31美元发行价飙升至83.23美元收盘，募资10.5亿美元后市值已达约350亿美元。

亿万富翁彼得·蒂尔支持的加密交易所Bullish紧随其后，于2025年8月在纽交所成功上市，首日涨幅超80%，募资约11亿美元。包括Gemini、BitGo和Consensys在内的其他加密巨头也已提交上市文件。

来源：美国证券交易委员会官网

这些成功案例被分析师视为加密行业的"绿灯信号"。文艺复兴资本高级策略师马特·肯尼迪指出，Circle的市场表现是该行业迄今最积极的信号。

监管变革催生投资热情

加密IPO激增主要源于特朗普政府的监管改革。总统任命保罗·阿特金斯接替以强硬立场著称的加里·詹斯勒出任SEC主席。

阿特金斯在SEC启动"加密计划"，旨在为数字资产制定清晰规则。这种新监管思路试图弥补多年来的政策模糊，他直言"过去几年由于SEC造成的市场和监管不确定性，创新一直受到压制"。

司法部同时解散了加密货币犯罪调查组，标志着联邦机构对加密领域监管态度的整体转变。国会也在推进包括《GENIUS法案》在内的稳定币立法，或将提供行业期盼已久的监管框架。

灰度的公司架构与挑战

灰度计划上市后采用双重股权结构：A类股每股1票表决权，母公司数字货币集团持有的B类股则享有10倍表决权但无经济权益。根据纽交所规则，这种安排将使灰度被归类为"受控公司"。

本次IPO采用Up-C架构，意味着募资将用于从现有股东处购买权益，而非直接注入公司。摩根士丹利、美国银行证券、杰富瑞和坎托将担任主承销商。

尽管管理着350亿美元资产，灰度面临严峻竞争压力。其比特币ETF年费率达1.5%，而贝莱德同类产品仅0.25%。贝莱德比特币ETF规模已超越灰度，显示费率竞争对市场份额的快速影响。

截至9月30日的九个月财报显示，灰度实现营收3.187亿美元，净利润2.033亿美元，较上年同期3.979亿美元营收和2.237亿美元净利润有所下滑。

机构投资激增

加密IPO热潮折射出机构投资者对数字资产的广泛接纳。截至2025年1月，86%的机构投资者已配置或计划配置加密资产，与早年的怀疑态度形成鲜明对比。

2025年初全球加密货币总市值突破4.2万亿美元。比特币现价维持在11万美元上方，较年初显著上涨。行业分析师对加密市场持续增长保持乐观。

传统金融机构正将加密企业视为合规投资标的而非投机项目。Circle和Bullish的成功上市证明了投资者对受监管加密业务的强烈需求。

市场展望与时间表

分析师预计灰度IPO将在2025年末至2026年初完成，具体取决于市场条件和监管审批。行业专家对公司估值预期在300-330亿美元区间。

当前监管环境和市场表现均为有利时机。但灰度需应对竞争压力，可能需降低费率以抵御低成本竞品的市场份额侵蚀。

其他加密企业正密切关注灰度IPO进程。若成功或将引发史上最大规模加密上市潮，据传Kraken等交易所以及托管服务商均在考虑公开上市。

数字资产淘金热

灰度申请纽交所上市标志着加密货币行业与传统金融市场融合的转折点。在特朗普政府亲加密政策下，监管明晰化与机构接纳度创造了堪比互联网泡沫初期的有利条件。凭借350亿美元资产管理规模和华尔街顶级承销商支持，灰度正抢占行业专家预言的加密企业上市黄金时代先机。