亚瑟·海耶斯用百年股市数据预言加密货币坟场——99%项目将消亡

时间：2025-10-29 12:40:04 编辑：袖梨来源：一聚教程网

BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯(Arthur Hayes)援引美国股市的惊人研究数据向加密投资者发出严厉警告。"99%的垃圾币终将归零"，海耶斯在X平台发表评论时指出，历史数据表明股市财富高度集中于极少数公司，这种规律同样适用于加密货币市场。

他通过残酷的类比揭示：正如历史上大多数股票终将失败，绝大多数加密资产也难逃相同命运。

该研究基于亨德里克·贝森宾德(Hendrik Bessembinder)教授的统计分析，显示自1926年以来几乎所有股东财富均由少数上市公司创造，海耶斯认为这种幂律分布与加密市场结构高度相似。

3.44%的股票创造1926年至今全部财富

分析数据显示，1926-2022年间仅3.44%的美股上市公司创造了100%的股东净财富。其余97%的公司同期收益仅与国债持平或更低。其中前1.88%的公司贡献了90%的市场收益，前1.13%的公司创造了80%收益，印证长期优胜者的稀缺性。

财富集中度在头部呈指数级上升：表现最佳的1.88%企业占据90%财富创造，而区区0.26%的上市公司（约90家）竟贡献了全部净值的半数，这相当于从26,000余家企业中筛选出不足百家的终极赢家。

同一研究显示，超半数美股最终回报为负，约4/7个股跑输国债收益率。

该模式揭示多数上市公司长期回报有限甚至为负的历史规律。分析师指出，这解释了为何长期来看宽基指数投资往往优于个股选择。

海耶斯精辟指出，传统股票与数字资产同样遵循幂律分布——成功不会均匀分布，而是高度集中于少数优胜者。

尽管加密市场历史较短，但其结构已显现此特征，比特币和以太坊占据总市值及关注度的绝对主导地位。