比特币储备公司采用PIPE并非上策：CryptoQuant

时间：2025-09-27 15:40:04 编辑：袖梨来源：一聚教程网

通过上市后私募投资（PIPE）筹集资金的比特币储备公司正面临日益严格的审查，随着早期投资者退出导致股价暴跌。CryptoQuant最新报告显示，多家公司已出现42%至97%的跌幅，主要驱动因素是PIPE锁定期解除的预期或实际抛压。

PIPE协议允许投资者以折扣价购买股票（通常发生在上市前或重大事件前），并在限售解除后抛售。虽然这种方式能快速获取资金，但往往使公司暴露在短期持有者的激进获利回吐行为中。当这些股票解禁可交易时，市场通常会出现剧烈波动。

PIPE抛售潮席卷比特币储备领域

最典型的案例是中本聪公司（NAKA）。该公司通过PIPE以每股1.12美元融资后，股价在五月底因比特币市场上涨和投资者对重仓加密货币的储备公司的热情飙升至34.77美元。但当PIPE股票解禁后，单日暴跌超50%，9月15日跌至1.16美元，较峰值缩水96%。

CryptoQuant在最新报告中警告，其他通过PIPE融资的公司可能重蹈覆辙。Strive（ASST）当前股价3美元，仍高于其1.35美元的PIPE定价，待下月锁定期解除后可能面临55%的下跌空间。CEP同样被标记为高风险标的，其交易价格几乎是PIPE定价的两倍。

目前Empery Digital（EMPD）已跌破PIPE发行价，Sequans Communications（SQNS）则在发行价边缘徘徊。报告指出，除非比特币开启持续性上涨，否则这些股票很可能跌向或跌破各自的PIPE发行价位。

随着这种融资机制在加密市场日益普遍，NAKA事件或将成为警示案例，提醒那些被高估值吸引却不了解早期流动性事件机制的散户投资者。