SEC与CFTC在历史性联合声明中力推全天候资本市场

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）于2025年9月5日发布历史性联合声明，宣布将共同推动建立全天候资本市场。这是两大监管机构首次联手拓展全资产类别的交易时长。

"要实现链上金融的规模化发展，SEC与CFTC必须协同探索延长交易时间的可能性，"声明强调。监管机构表示，任何调整都将以操作可行性和投资者保护为核心考量。

打破监管壁垒

此次声明标志着两大长期各自为政的监管机构达成空前合作。SEC主席保罗·阿特金斯与CFTC代理主席卡罗琳·范在声明中指出："我们的监管职责从未如此紧密交织。"

监管机构计划在多个领域推进规则统一，包括产品定义、报告标准、资本要求和保证金框架。当前企业常因监管归属不同，对同类产品需遵循差异化的合规要求。

"通过步调一致的协作，两大机构将把美国独特的监管体系转化为市场参与者、投资者及全体国民的优势资源，"声明如是表述。

此次协调旨在消除监管机构所称的"监管真空地带"——即因权责不清导致创新受阻的困境。监管方认为这种不确定性正迫使金融创新流向海外。

四大重点领域

联合声明明确了四个优先推进方向：

来源：@SECGov

全天候交易：计划突破现有交易时段限制。监管机构指出外汇、黄金与加密资产已实现连续交易，其他资产类别或将跟进，具体方案将因产品特性而异。

事件合约：这类预测市场工具全球增长迅猛。监管机构将为相关企业（包括证券类事件合约发行方）制定明确规则。

永续合约：这类无到期日的衍生品在离岸加密交易所广受欢迎。监管方拟在完善投资者保护前提下，推动其登陆美国交易平台。

组合保证金：现行制度要求交易者即使持有对冲头寸，仍需向不同监管机构分别缴纳保证金。新规将允许跨产品类型的保证金优化方案。

市场参与者获益

拟议改革将为交易机构和投资者带来多重利好。仅组合保证金优化一项，即可释放当前冻结在分立账户中的巨额资本。

"在保持严格风控的同时降低资本占用，将有效提升市场流动性、收窄买卖价差并激发市场结构创新，"声明解释道。

延长交易时段将增强美国市场的国际竞争力。当前诸多金融产品已在美国闭市时段于海外市场交易，本土交易所正通过延长交易时间来争夺这部分流量。

改革还将提升监管机构所称的"资本周转率"——即资金在金融体系中的流转速度，这通常能优化市场效率与价格发现机制。

加密市场引领变革

加密货币市场正倒逼传统金融向全天候运营转型。与股票债券不同，加密资产在全球多平台持续交易。

监管机构在声明中承认这一现实，指出区块链金融的规模化发展必须依托全天候交易环境。

近期监管动态已显现此趋势：CFTC于8月宣布为离岸加密交易所开辟服务美国客户的新通道，SEC也启动多项加密资产规则澄清计划。

此次联合声明是对特朗普总统"将美国打造为全球加密之都"指令的落实。7月白宫报告曾建议两大机构协调加密监管行动。

实施路线图

监管机构将于2025年9月29日召开规则协调联合圆桌会议，召集行业代表共商具体实施方案。

市场参与者现已可与两大机构沟通在注册交易所交易特定加密资产事宜。9月2日发布的补充说明明确表示现行法规并不禁止此类交易。

CFTC已率先就全天候交易启动公众意见征询，重点收集关于衍生品市场持续运营的风险收益评估及操作实务建议。

未来展望

此次监管协作标志着美国金融市场监管理念的根本转变。数十年来，SEC与CFTC始终秉持分立职责与时有冲突的监管思路。

联合声明预示旧时代的终结。两大机构现已共识：现代金融创新需要协同监管而非割裂管理。

市场参与者将密切关注后续进展。全天候市场的成功取决于两大关键：解决复杂的运营挑战，同时维持令全球信赖的美国市场投资者保护机制。