美联储的流动性缓冲正在消失——当储备耗尽时会发生什么？

时间：2025-08-21 16:20:08 编辑：袖梨来源：一聚教程网

美联储逆回购工具（RRP）规模降至1596天以来最低水平，预示着全球市场流动性支柱出现裂痕。

这一指向金融环境紧缩的动向，为华尔街和加密圈同时敲响警钟。

专家警告：美联储逆回购规模跌至五年低点

Malone Wealth创始人Kevin Malone指出，金融市场"超额缓冲垫"正在消失。

他解释道，当逆回购工具耗尽时，每笔新发国债都将由私人买家直接消化，而无法通过美联储账户资金进行对冲。这种转变可能推高债券收益率，迫使银行、对冲基金和货币市场基金更激烈地争夺资金。

"关键在于，逆回购资金向市场的流动至今仍具支撑作用。但当其归零时，缓冲将彻底消失——这正是金融环境急剧紧缩的时刻。"Malone写道。

其他专家认为，美联储若不干预将引发市场、银行乃至政府融资的连锁反应。

Schwarzberg联合创始人Bruce将逆回购萎缩与股票、债券及比特币的宏观风险挂钩。他指出疫情期间积累的2万亿美元超额流动性如同市场动量，即便在加息周期中仍支撑着各类资产。但随着流动性枯竭，底层脆弱性开始暴露。

"这对股票、债券和比特币短期都是利空...美国国债市场作为全球最重要市场，若失去逆回购这个买方，收益率将持续攀升。美联储很可能被迫通过释放新流动性来拯救债市。"Bruce警告称。

Heresy Financial分析师Joseph Brown则强调，在逆回购工具几近干涸之际，财政部仍在加速短期债券发行。他预估到年底还将有1.5万亿美元国债涌入市场。

"财政部在赌降息即将到来，能提供临时止血贴。"Brown表示。

部分观察家将流动性危机视为新一轮货币宽松的前奏。加密分析师Quinten断言，当逆回购余额归零时，量化宽松（QE）与重启印钞将不可避免。

"美联储逆回购规模直线坠落。当这个蓄水池见底时，QE与印钞机将全速启动——比特币将迎来爆发。"他预测道。

当这个多年来默默支撑市场的流动性引擎开始熄火，美联储在融资成本上升、国债供应激增和市场稳定之间的政策空间正日益收窄。接下来的剧本可能是债市动荡、紧急宽松或是比特币狂欢——这一切都取决于逆回购工具最后残存的流动性何时耗尽。