比特币价格下一步将如何发展？散户情绪转为看跌

比特币价格跌至113,000美元，拖累加密货币市场走低，并将散户情绪推至数周以来最弱水平。

• 加密货币总市值滑落至3.8万亿美元，比特币较历史高点回撤8.5%
• 衍生品市场显示风险缩减，交易量上升但未平仓合约下降
• 散户情绪转为恐惧，但巨鲸与ETF仍在持续增持BTC

截至发稿时，比特币(BTC)价格已跌至113,646美元，日内跌幅1.2%，周线下跌5%，月线回落4%。当前价格较8月14日创下的124,128美元历史高点下跌8.5%。市场低迷反映在投资者情绪上——恐惧与贪婪指数单日暴跌12点（从56降至44），重新跌入"恐惧"区间。

衍生品活动呈现分化。Coinglass数据显示，24小时交易量增长6.23%至837亿美元，而未平仓合约减少0.77%至803.6亿美元。交易量上升伴随持仓量下降通常意味着短期换手和平仓，而非新开仓信心，表明交易者正在波动加剧时降低风险。

市场情绪转负面但比特币巨鲸持续吸筹

Santiment 8月20日数据显示，散户交易者已转向6月22日以来最悲观情绪（当时因地缘冲突引发抛售）。由于市场往往逆大众预期而动，分析师指出历史上此类悲观情绪常出现在价格复苏之前。

与散户行为相反，大额持有者仍保持活跃。Santiment 8月19日报告显示，持有10-10,000 BTC的钱包自8月中旬以来增持20,061枚BTC，且自3月起累计增持225,320枚BTC。该机构指出，过去五年中这类钱包的持仓变化与未来价格走向高度吻合。

Glassnode警示市场脆弱性

Glassnode 8月19日市场脉搏报告指出，比特币从123,000美元上方的涨势已转为向114,000美元缺口位的急剧回调。随着相对强弱指数降温及累积成交量差值转负，现货市场动能减弱。尽管成交量短暂回升，但卖盘仍主导订单簿。

期货市场同样走软。在去杠杆浪潮前，未平仓合约曾达极高水平，资金费率显示尽管信心减弱，交易者仍付费持多仓。期权市场活动激增，未平仓合约与波动率利差扩大，25Delta偏度转正，表明市场对下跌对冲需求增强。

机构资金流仍具支撑力。上周比特币ETF获得超8.8亿美元资金流入，表明尽管存在波动，需求依然强劲。虽然实体调整后的链上转移量增加，但用户活动与手续费下降，暗示回调期间存在显著资金流动。

报告指出当前96%的流通供应仍处于盈利状态，已实现盈亏比达2.4，意味着盈利水平仍处高位——虽需警惕但尚未过热。Glassnode认为比特币前景取决于下跌会否演变为深度盘整，或ETF需求与巨鲸增持能否抵消现货市场疲软信号。