比特币 vs. 以太坊：Mow 预见「拉高出货」将重演

知名比特币企业家、JAN3创始人兼CEO Samson Mow给以太坊对比特币的相对强势爆发泼了一盆冷水。他认为ETH/BTC这波行情是由持有大量BTC的以太坊内部人士人为操控的——他们通过转移资金制造"企业国库配置"的利好叙事，最终又会将资金轮动回比特币。"让我解释下ETH/BTC发生了什么"，他在X平台写道，随后展开了对资金流向和市场心理的双重剖析。

比特币极端主义者嘲讽ETH拉高出货

Mow指出了一个熟悉的资金轮动循环："大多数ETH持有者手握大量BTC（来自ICO或内部渠道），他们正将BTC轮动至ETH，通过新叙事（以太坊企业国库）拉高价格。"当价格达到目标位后，"他们会抛售ETH制造新一代接盘侠，再将获利资金轮动回BTC。"结尾的暴击——"长期没人真正需要ETH。好自为之。"——在加密圈引发轩然大波，因为这直接将当前ETH的上涨解读为出货行情。

价格走势为这一论断提供了画布。以太坊日内交易于4200美元低位区间，早前曾触及4337美元高点，ETH/BTC汇率徘徊在0.03中段。以美元计价，关键战场是ETH能否守住4000-4100美元支撑并突破4300-4430美元供应区；在汇率方面，技术派仍将0.04视为重要阻力位，周线收于该价位上方才能确认ETH趋势领涨。随着ETH逼近2021年4878美元的历史高点，市场已进入经典抛压区——这正是此前多次涨势终结的陷阱。

Mow将旗帜插在了市场心理层面："ETH突破前高将异常艰难，因为越接近这个心理关口，抛售冲动就越强烈。这就是'接盘侠困境'（类似囚徒困境，不过是卖出/HODL的版本）"。他在后续推文中指出，价格接近前高等关键位时会加剧博弈论驱动的获利了结。

对于比特币持有者的技术面担忧，他不以为然："比特币玩家不必担心ETH/BTC突破下降趋势线。以太坊向来只是这些人获取更多比特币的工具，ICO时代如此，现在亦然。"结合他的轮动理论，即便汇率突破趋势线，也无法颠覆他认定的BTC→ETH→BTC资金闭环。

这轮行情的部分背景是"ETH国库"的新叙事。Vitalik Buterin的立场为该主题提供了有条件的助力："ETH作为企业国库资产组成部分本身具有价值...提供更多选择是好事"，但他同时警告："如果三年后有人告诉我国库策略导致了ETH的衰落...我猜可能是因为这变成了过度杠杆的游戏。"值得注意的是，Buterin此前批评过BTC国库企业，但对ETH版本表示认可。

当ConsenSys创始人Joseph Lubin在CNBC节目煽动"大反转"论调后，市场投机热度进一步升温。他鼓吹国库策略可能改变ETH地位——"明年我们或许会见证惊人景象"，暗示以太坊市值或将在一年内超越比特币。

这番言论引来Mow的尖锐回击："他们似乎觉得'大反转'会重演？"一位X平台评论者用黑色幽默总结逆向观点："这简直是ETH见顶信号的终极形态，是顶级信号中的暗物质，堪称不可超越的见顶指标。"

截稿时，比特币报价119,486美元。