香港《稳定币条例》开跑，USDT与USDC不合法了？

香港《稳定币条例》8 月上路，Tether 与 Circle 当前还处在「过渡期」内，往后 3 个月内没有申请当地牌照，在香港将变成不合规的稳定币。
（前情提要：香港稳定币法案出炉：持币者需 KYC 引争议，禁止 DeFi 与隐私协议 ）
（背景补充：彭博观点：香港计程车示範了「稳定币日常生活」完美案例 ）

本文目录

• 先说明稳定币条例
• USDT 与 USDC的合规限时令
• 稳定币强制KYC

 

香港在 8 月 1 日正式启动《稳定币条例》，替法定货币参考稳定币画出监管红线。USDT 与 USDC 虽然暂时处于「过渡性合法」地位，但六个月后若拿不到许可证，就必须停止在港使用。这场牌照竞赛可能牵动两大发行商命运，也关乎香港打造全球 Web3 枢纽的企图。

先说明稳定币条例

《稳定币条例》採「同活动、同风险、同监管」原则，要求发行商取得许可后方可在港提供服务。条例涵盖最低 2,500 万港元资本门槛、完全储备、流动性管理、资讯披露、治理与反洗钱制度，号称对标欧盟 MiCA 与美国 GENIUS Act。

香港金融管理局（HKMA）明确指出，2025 年内不会核发任何牌照，所有申请者都处于观察期。但根据HKMA 在 7 月公布的《原有稳定币发行人过渡条文》，在 8 月后的 3 个月内，也就是 10 月 31 日之前提出牌照申请，或是书面声明或书面承诺，愿意进行收规管稳定币活动。

对 2025 年 8 月 1 日前已在港运作的原有稳定币发行人，HKMA 在先前说明中给出至 2026 年 2 月 1 日的过渡期，但又「强烈建议」在 10 月 31 日前递件审查，不然就要「强制结业」。

USDT 与 USDC的合规限时令

凭藉庞大市占，Tether 透过在港设立的 Tether Limited 名列过渡稳定币发行人清单。根据 JuCoin 6 月 12 日统计，USDT 占香港稳定币交易量 82%。

Circle 虽然在香港没有实体，但 USDC 的全球影响力仍被视为可能符合过渡资格，且公司高层多次公开肯定港府监管方向，可申证意愿。

两大发行商同时面临严格门槛，例如高额法定準备金必须放在香港当局认证的信託或受规管银行、资产需以现金或高流动国债形式持有。董事、高阶主管要具备履职能力并通过背景审查，反洗钱及打击恐怖主义融资程序必须与本地银行标準看齐。短时间内补齐文件、调整公司架构与内控制度，对任何一方都是高难度挑战。

稳定币强制KYC

若是 Tether 或 Circle 未能 10 月底前提出申请，USDT 与 USDC 在香港可能被视为违法流通。届时交易所与支付服务商势必下架相关代币，散户与机构资金将被迫转向其他合规产品，可能重塑本地交易版图。

由于港府《稳定币条例》强调用户需强制 KYC，不能作为 DeFi 使用。 Tether、Circle 在这个条件上会不会在香港合规？笔者判断可能极低，但市占率如此之大的 USDT，真的会被列为违法流通吗？在明年港府真的将牌照往外发送给业者，香港第一批稳定币问世「登陆」之后，后面慢慢将 USDT 有条理的收官，有较大可能。