比特币和以太坊在2025年第二季度分别上涨30%和36%，抹去了第一季度的亏损

比特币和以太坊在2025年第二季度双双创下自2020年以来最佳季度表现，其中比特币上涨约30%，以太坊飙升约36%。在第一季度遭遇重大亏损后，强劲的涨幅标志着市场大幅复苏，凸显了加密货币市场全年高度波动的特性。

开局低迷后强势反弹

2025年第一季度两大资产均遭遇暴跌。比特币下跌11.82%，与2024年第四季度47.73%的强劲涨幅形成鲜明反差。以太坊跌幅更达45.41%，创下自2022年熊市以来最差季度表现。此次下跌恰逢全球不确定性加剧，包括贸易紧张局势和地缘政治冲突引发的投机市场"避险情绪"。

但第二季度迎来决定性反弹。以太坊收复近80%的一季度跌幅，从1400美元低点回升至2800美元价位；比特币则延续长期上升趋势，季度收盘逼近六位数大关。

历史趋势揭示何种规律？

2013-2025年历史数据显示，两大主流加密货币呈现不同季节性特征。比特币平均季度回报率在第四季度最高（85.42%），其次为第一季度（+51.21%）、第二季度（+27.11%）和第三季度（+5.57%）。中位数回报同样遵循该规律，Q4中位数涨幅达52.31%。

比特币曾出现季度暴涨，如2013年Q1的539.96%和2021年Q1的103.17%。但也经历过重大回调，包括2022年Q2的56.20%暴跌和2018年Q4的42.16%下跌。

以太坊季度回报波动更为剧烈。其峰值平均回报出现在Q1（+77.40%）和Q2（+63.80%），Q4相对温和（23.85%），Q3几乎无增长（+0.78%）。中位数回报显示Q2（+16.91%）和Q4（+22.59%）表现更稳定。

以太坊最大季度涨幅包括2017年Q1的518.14%和2017年Q2的453.71%。下行方面，2025年Q1暴跌45.41%，2018年Q3下跌48.69%。这表明以太坊回报波动率显著高于比特币。

机构资金在Q2市场复苏中的作用

机构需求推动第二季度市场复苏，现货比特币ETF尤为关键。贝莱德IBIT在6月引领交易量回升，截至6月27日当周交易量超2.1亿份，环比增长22.2%，扭转持续一个月的下滑趋势。

IBIT资金流入保持强劲，截至6月27日当周净流入13.1亿美元，超越前周的12.3亿美元。整个6月IBIT吸金37.4亿美元，反映出大型机构的浓厚兴趣。