「150 亿美元比特币选择权」今日到期！周末行情还有戏？分析师这么说

台北时间今（27）日下午 4 点，比特币交易员将迎来今年规模数一数二的选择权大结算：总名目价值高达 150 亿美元的合约将到期。儘管中东局势稍见缓解，比特币隐含波动率却跌至近 2 年低点，显示市场氛围仍偏向居高思危。

根据加密货币衍生品交易所 Deribit 商务长 Jean-David Péquignot 的说法，虽然中东地缘政治局势略有降温，整体市场却仍陷于观望，未见明确方向。不过，比特币衍生品市场的活跃度却正持续攀升。他说：

比特币选择权在第二季的交易量，较过去一年的平均水準高出约 25%，反映出机构参与度显着上升；与此同时，以太币选择权交易活动则相对平稳，未见大幅起落。

根据 Deribit 数据，目前平台上比特币选择权的未平仓合约总额约为 400 亿美元，其中约 150 亿美元将在今日到期；「最大痛点」（Max Pain Point）落在 10.2 万美元，也就是使得买方盈利最小、亏损最大，或是卖方亏损最小、盈利最大的价位；卖权买权多空比（Put-to-call Ratio）为 0.73，显示交易员略偏悲观。

截至写稿时，比特币的交易价格为 107,257 美元，过去 24 小时走势大致持平，微跌 0.5% 。 Jean-David Péquignot 进一步说明：

就永续合约的未平仓部位来看，仍维持在低水位；比特币的隐含波动率与偏度（Skew）皆处低档，显示投资人对周五行情波动剧烈的预期并不高。

根据 Deribit 数据，比特币隐含波动率已跌破 38，创下自 2023 年 10 月以来新低。相对而言，以太币近 3 个月的隐含波动率则是在 60 至 80 区间徘徊。

Bitfinex 衍生品主管 Jag Kooner 亦表示，虽然这次结算规模惊人，但预料实际波动幅度仍将受限，惟需留意美股交易时段可能出现变化。更值得注意的是，结算过后的市场走势，才是真正决定中期趋势的关键。他指出：

若价格突破盘整区间，加上比特币现货 ETF 的资金流入续强，周末有望迎来新一波多头动能。

一旦比特币突破 11 万美元大关，后续市场将迎来新一波资金布局，进一步决定中期走势。

他进一步指出，若市场卖权交易量上升，且履约价普遍低于现价，反映交易者预期将出现修正，可能预示短期回档风险升高；反之，若现货市场交易活跃，且价外买权（OTM calls）热度攀升，则代表市场对比特币再创新高的信心正逐步酝酿。